本周，中东欧的焦点 shifted towards 中央银行 的决策、通胀更新 和主权评级审查。周三，波兰中央银行预计将其关键利率维持在3.75%的水平，采取观察态度，尽管我们预期在4月的快速消费者物价指数中会出现鹰派的语气。捷克也将在周三公布4月的消费者物价指数，预计将上升至2.8%，主要是由于强劲的国内需求和燃料价格的上涨。因此，捷克国家银行预计将在周四将其政策利率维持在3.5%，传达稳定性，只有在核心通胀上升的情况下才考虑加息。塞尔维亚中央银行也预计将在周四维持利率在5.75%不变。周五，匈牙利将发布4月的消费者物价指数，预计政府价格上限和强势福林将抑制外部价格压力，使通胀保持在2%左右。在本周，市场还将迅速消化高频数据，包括罗马尼亚、匈牙利和斯洛伐克的地区工业产出、贸易平衡、生产者物价指数和零售销售。最后，周五将以关键评级审查结束：对波兰的标普（S&P）评级审查，存在展望下调的风险，以及对斯洛伐克的惠誉（Fitch）评级调整，尽管展望下调的风险存在，但预期稳定。
外汇市场动态
上周，中东欧货币略微贬值，受到中东未解决的紧张局势和油价高于每桶120美元的压力。在匈牙利，中央银行行长警告不要过于乐观的货币预测，强调考虑到各种现有风险需要谨慎。这种言论支持我们预测欧元/福林（EUR/HUF）将在今年剩余时间内稳定在当前的365水平。在罗马尼亚，在2025年5月两轮总统选举之间的大幅上涨后，欧元/列伊（EUR/RON）保持稳定，交易区间在5.05-5.10之间，大部分时间接近上限，自伊朗战争开始以来，国家银行（NBR）抑制了进一步的列伊贬值。随着国内政治紧张加剧，由多数议员签署的不信任动议计划于5月5日投票，列伊面临加剧贬值压力，推动欧元/列伊达到历史新高。强烈的贬值压力可能促使中央银行将欧元/列伊的交易区间上限提高。在宏观经济方面，匈牙利第一季度的国内生产总值（GDP）交出了超出预期的惊喜（同比增长1.7%），而捷克的增长则让人失望（同比增长2.1%）。与此同时，波兰4月的快速通胀超出预期，所有已公布的组成部分的增速均快于预期。因此，我们估计波兰核心通胀可能上升至同比2.9%，高于3月的2.7%。
债券市场动态
由于油价上涨和美国国债收益率上升，中东欧政府债券收益率曲线有所上升，因为美联储（FOMC）似乎没有决心降息。三位FOMC成员不再希望支持长期以来的文本表明，下一个政策举措将是降息。匈牙利政府债券（HGB）收益率曲线的上行压力在匈牙利新任总理彼得·马加尔（Péter Magyar）访问布鲁塞尔的欧洲委员会主席讨论解锁冻结的欧盟基金的步骤后，基本被中和。上周，塞尔维亚完成了三期欧元债券的发行，总额为30亿欧元，包括5年期、10年期和12年期债券，其中最长的一期发行为绿色债券。这是塞尔维亚迄今为止最大规模的欧元债券发行，投资者需求强劲，超过80亿欧元。在总收入中，10亿欧元将用于回购明年5月到期的债券。本周，捷克、匈牙利、斯洛文尼亚和罗马尼亚将安排国库券发行。预计在不信任投票的前一天，罗马尼亚将重新发行2031年到期的ROMGB，因此需求可能会疲软。